细读11月数据 贷款、社融超预期背后传递出不少信息-新闻摄影作品

                                                        2019年12月11日 0:50 来源:新闻摄影作品 编辑:湖北快三代理

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                                                        【关晓彤哭戏】

                                                        “未来居民和企业部门信贷投向结构可能明显向企业部门倾斜π▽♂。在稳增长和降息背景下〇∴,因城施策的房地产调控政策可能对居民贷款需求形成一定支撑∵?π。”交通银行高级研究员陈冀表示◇。

                                                        企业直接融资方面↑,企业债券净融资2696亿元♀∵☆,同比少1222亿元;非金融企业境内股票融资524亿元☆△∴,同比多324亿元♂⊙∵。

                                                        央行今日发布11月金融统计数据报告﹡♂,两个增量数据环比大幅增长⊿☆⊿,超过预期——

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                                                        截至11月末♂π,流通中货币(M0)余额7.4万亿元⊙,同比增长4.8%☆。当月净投放现金578亿元♂⊙。

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                                                        11月份社会融资规模增量为1.75万亿元□﹡∴,较上个月的6189亿元π△,环比大幅增长☆。

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                                                        短期贷款边际转好主要源于企业端∴,11月基建预期较强叠加原材料缺货可能引起经济热度增生带动短贷♂?〇。但是票据融资同比少减∵,贴现监管力度可能趋严▽♂。

                                                        从11月新增人民币贷款的结构看⌒┊﹡,住户部门贷款增加6831亿元□♀,其中☆,短期贷款增加2142亿元┊⊙♂,中长期贷款增加4689亿元♀〇▽。

                                                        非金融企业及机关团体贷款增加 6794亿元☆♀,其中☆,短期贷款增加1643亿元♀,中长期贷款增加4206亿元∴,票据融资增加624亿元﹡◇☆。

                                                        M2增速基本平稳 M1低位徘徊小幅回升

                                                        M2增速基本平稳⌒,回落0.2个百分点∟⊙〇,原因可能是多方面的♂,包括债券发行年末减速▽,财政年末支出力度不及预期等△。总体而言〇△,广义流动性的基本稳定〇⊙﹡,为明年初政策发力打下基础♀□。

                                                        11月份人民币贷款增加1.39万亿元?,较上个月的6613亿元♂□,环比增长明显△。

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                                                        “但信托业监管力度依旧∴∵⊿,预计信托贷款将继续下行;未贴现银行承兑汇票的转增可能提示着短期经济运行的转暖⊿。”该团队表示⊙□▽。

                                                        长短期贷款改善“11月份长短期贷款均有改善⊿△。”中信证券固收研究团队判断〇┊。但该团队也表示┊,11月信贷边际好转♂♂,通胀以及基建预期是主要影响因素﹡☆。但从长期来看◇┊⊿,11月单月贷款增速仍然不高◇?△,“宽信用”挑战仍在﹡。

                                                        “短期流动性将有季节性支撑┊,跨年存在增量投放可能⌒。按照当前的融资需求节奏⊿∴▽,央行快速加码流动性投放推升M2的可能性不大⊿♂◇。并且CPI再度向上突破⌒♂,货币政策即使需要发力♂,步调也会较缓┊。”陈冀表示♂▽。

                                                        狭义货币(M1)余额56.25万亿元♂?π,同比增长3.5%∵,增速分别比上月末和上年同期高0.2个和2个百分点∟▽♀。

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                                                        表外融资负增长幅度收窄11月社会融资规模增量为1.75万亿元┊,同比增速10.7%┊↑,增速较上个月持平♂⊿↑。

                                                        中信证券固收研究团队分析π↑↑,企业部门中长期贷款增速边际转好⊙?,11月增4206亿元∟,同比多增911亿元☆﹡。企业长短期信贷增长较为匹配∵⌒,二者的增长可能源自基建预期的上行、借贷成本的下降以及地方债发行压力减轻♂♂。

                                                        其中⊙,表外融资负增长幅度有所收窄∵。委托贷款减少959亿元□⌒,同比少减351亿元;信托贷款减少673亿元﹡??,同比多减218亿元;未贴现的银行承兑汇票增加571亿元♂,同比多增698亿元♂∴⊿。

                                                        民生银行首席研究员温彬表示⊿﹡♀,综合看♂♀,11月信贷和社融都有所放量π〇π。一方面△,前月信贷和社融偏低;另一方面┊♂π,表明逆周期宏观调控政策逐渐发力∴⊙,金融支持实体经济的力度增强♀△。

                                                        截至11月末┊,广义货币(M2)余额196.14万亿元♂,同比增长8.2%┊∴,增速比上月末低0.2个百分点△♀⊿,比上年同期高0.2个百分点〇♂∴。

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                                                        陈冀认为◇☆∟,M1低位徘徊小幅回升∟⊙☆,央行流动性调控依然以稳为主∴♂∴。从历史上来看◇,M1增速仍在低位徘徊↑,很大程度上反映了货币政策在信用端的发力仍需要加强⊿┊,企业经营活力需改善□▽〇。

                                                        上述三者之和共减少1061亿元▽♂,表外融资同比增843亿元◇▽,占据11月社融同比多增量的一半♀。中信证券固收研究团队认为〇,非标融资的边际企稳♂⌒↑,继续贡献社融增量∴﹡□。这也可能是后续观察的重点♂⌒□。

                                                        推荐阅读:承德惊现恐龙足迹